为什么Roku的平台盈利能力可能会下降

时间:2019-06-23  author:郏鄯濠  来源:九卅娱乐客户端  浏览:52次  评论:104条

Roku(纳斯达克股票代码: )正在向其平台领域转型,这是其盈利增长的关键。 例如,第一季度的整体毛利率为48.8%,高于三年前的27.7%,当时硬件销售占收入的近90%。 然而,平台业务继续发展,Roku最近增加了优质第三方订阅,因为其广告产品不断发展。 平台毛利率一直在走低,这一趋势预计在可预见的未来将持续。

这就是为什么投资者不应该担心收缩平台利润率。

Roku gross margin - Motley Fool Roku毛利率。 数据来源:SEC备案。 照片:数据来源:SEC备案; 作者的图表

平台细分的演变

平台业务有相当多的活动部分,随着时间的推移,它变得越来越复杂。 从历史上看,Roku将采取相当标准的30%的数字销售额(订阅和单点购买),但广告一直是销售额的一个更大的比例。

使用Roku受众群体网络投放广告的渠道可保留60%的广告收入; 使用自己的自定义广告服务器的频道可以保持100%的广告收入,尽管Roku保留自行保留30%广告资源以销售广告的权利。 Roku频道的重要性日益突出也影响了盈利能力,因为作为第一方频道,Roku获得了免费频道产生的广告收入的100%。

Roku 2017年11月29日在伦敦时代华纳中心的媒体的未来 - 照片:Monica Schipper / Getty Images

在昨天的财报电话会议上,首席财务官史蒂夫·洛登重申,分析师应该预计2019年平台毛利率将处于60%的低位。“出于建模目的,您应该继续将低于60年代的全年平台毛利率建模为百分比由于持续的混合转向视频广告和高级订阅的引入所带来的收入,“Louden说。 财务总监还补充说:“预计视频广告的持续混合转变将拖累平台毛利率。” 根据Louden的说法,视频广告业务的毛利率超过50%。

由于Roku占这些销售的方式,添加高级订阅也会损害利润。 Louden表示,它将按总额计算保费订阅收入,然后将其支付给这些内容合作伙伴的费用分类为销售成本。 虽然该公司尚未披露确切的收入分成百分比,但保持30%是相当标准的。 如果这是Roku最终采取的削减,那将意味着高级订阅的毛利率为30% - 有意义地削弱了平台的毛利率。

高级订阅业务是如此新颖,以至于它并没有真正以某种方式发挥作用,而Roku没有透露这些订阅的任何指标,例如到目前为止它可能已售出多少2910万活跃账户。 但随着业务部分的增加,高级订阅销售将更加重要。

最重要的是,投资者不应该担心稀释的毛利率百分比,因为该平台正在迅速增长,毛利润以美元计价飙升:毛利润刚刚增长60%,达到1亿零100万美元。

,CFA在所提到的任何股票中都没有头寸。 Motley Fool推荐Roku。 Motley Fool有 。

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